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中化岩土:国内高能级强夯地基领域的领跑者

发布时间:2011-01-19    研究机构:天相投资

公司此次发行A股1,680万股,占发行后总股本的25.15%,发行后总股本为6,680万股。吴延炜为公司的控股股东及实际控制人。

公司主营业务为强夯地基处理服务,包括方案设计、技术咨询、工程施工等,强夯业务收入占比超过70%。此外,公司还承揽少量的桩基和勘察业务。

公司是行业标准的制定者。公司起草的《履带式强夯机技术标准》于2009年9月备案,是我国第一部强夯机技术标准;起草的《10,000kN.m~18,000kN.m高能级强夯施工工法》于2009年10月被建设部批准为“国家一级工法”,是我国第一套高能级强夯施工工法。

高能级强夯地基处理的领跑者。2006年,公司率先将国内强夯工程施工能级提高到15,000kN.m;2008年,将国内强夯工程施工能级提高到18,000kN.m。公司是国内目前唯一能从事15,000kN.m以上能级强夯地基处理工程的企业。

公司具有高端市场优势。公司在10,000kN.m以上能级市场份额达60%,在15,000kN.m以上能级市场份额达100%。高能级强夯业务主要集中在石油、石化建设领域。石油、石化行业的投资规模不断加大,城市绿化要求重型工业项目迁移,国家战略石油储备和商业石油储备基地建设力度加大,公司有望受益。

募集资金项目有望提高公司盈利水平。公司此次募集资金投资项目包括:强夯专用设备购造项目和强夯技术研发中心项目。其中,强夯专用设备购造项目建设期为2年,达产后每年可增加销售收入22,320万元,增加税后利润4,232万元,将大幅提高公司的盈利水平。

合理估值价格区间。我们预计公司2010-2012年摊薄后EPS为0.64元、1.02元、1.36元,考虑相关公司及相关市场的PE值,我们给予公司2011年27-32倍市盈率,对应价格区间为:27.54-32.64元。

风险提示:核心技术风险;竞争风险;税收优惠风险。

申请时请注明股票名称