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中化岩土:高筑强夯地基行业壁垒,业绩持续增长有保障

发布时间:2012-10-26    研究机构:国元证券

事件:公司近日公布2012年半年报。

结论:给予公司“推荐”的投资评级。

正文:今年上半年,公司司实现营业收入15,604万元,比上年同期增长15.97%;实现利润总额2,933万元,比上年同期增长12.88%;归属于上市公司股东的净利润2,503万元,比上年同期增长13.04%。

公司在石油石化行业的营业收入比上年同期增加40.16%,主要是公司在石油石化行业的订单和完成的产值增加所致;公司强夯业务的营业收入比上年同期减少47.84%,主要原因是部分强夯工程项目推迟开工;桩基业务收入比上年同期增加135.36%,主要原因是公司扩大市场服务范围,承接部分灌注桩、预制桩和碎石桩等桩基工程。

公司是我国强夯地基处理行业技术革新的引领者、行业标准的制定者和高能级强夯市场的开拓者,在行业中处于领先地位。目前,公司在石油、石化行业10,000kN.m以上高能级强夯市场占有大约60%的份额,其中公司占有15,000kN.m以上能级强夯市场100%的份额。公司产业链相对完善,由设备研发到项目设计,再到最后的项目施工,强夯业务上下游行业均有涉及。目前与公司经营模式相类似的企业基本上没有。公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长10%至30%,上年同期净利润为39067707.04元。我们预计2012年-2013年公司每股收益分别为0.25元、0.33元。公司目前股票估值较低,股价具有上升的动力,给予“推荐”的投资评级。

风险揭示:宏观经济继续下滑等风险。

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