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中化岩土:强夯地基处理领军企业,中标7千万元大单

发布时间:2011-05-31    研究机构:申万宏源

公司中标7千万元大单:公司今日公告中标爱励鼎胜铝业镇江项目桩基工程合同,合同金额7千万元,是10年收入的30%,工期约180日历天,中标内容包括桩基试验、PHC桩、钻孔灌注桩、空心混凝土方桩的材料提供和施工、砾石垫层夯实等。

先进强夯地基处理技术领跑全行业:高能级强夯技术主要用于大型石油储备、石油炼化、化工项目的灌区、储备等项目的地基处理,中低能级强夯则广泛应用于建设的各个行业。设备优势、石油石化行业准入壁垒、资金优势使公司在国内10,000kN.m以上能级市场份额达60%,在15,000kN.m以上能级市场份额达100%。

受益石化建设持续高增长,预计未来三年公司收入年均增长32%:由于我国对石油石化需求将持续高增长,预计石油石化建设行业将持续高速发展,2011-2013年石油石化固定资产投资年增速将达25%,强夯工程量在石油石化建设领域将得以28%的速度增长。由于公司具备技术和资金优势,市占率进一步提升,收入增速有望达到年均32%。

中、高能级强夯业务在收入中的占比将持续提升,从而不断提升综合毛利率:高能级强夯毛利率达到30%以上,中能级强夯毛利率为20%-30%,低能级强夯毛利率为5%-15%。随着高能级强夯技术得到更广泛的推广应用,以及公司募投项目用于中、高能级强夯产能增加,公司中、高能级强夯业务在收入中的占比有望不断提升,从而不断提升综合毛利率。

预计公司11、12年全面摊薄EPS为0.60元、0.81元,考虑到目前估值接近成长型建筑股平均水平,给予中性评级

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