移动版

中化岩土:强夯龙头,快速增长可期

发布时间:2011-04-18    研究机构:民族证券

1、2010年公司实现营业收入2.25亿元,同比增长18.07%;净利润4379万元,同比增长32.88%;按最新股本摊薄每股收益0.66元;分配预案10送5派1元。公司计划2011年营业收入、利润总额同比增长30%-50%。

2、年报解读:(1)2010年强夯市场仍受到全球金融危机的余震影响,国内不少石油、化工项目处于缓建、暂停或停建状态。公司在巩固强夯核心业务的同时,积极承接部分勘察、桩基以及其它地基处理工程承包业务,桩基、勘察业务收入分别同比增长47%、33%。(2)品牌优势推动毛利率提升。强夯、桩基、勘察业务毛利率分别提升3.61、2.13、4.26个百分点,推动综合毛利率提升0.65个百分点至34.08%。

3、强夯龙头,长期看好:(1)受下游基建投资、填海造田拉动且强夯局部取代桩基,预计强夯市场将保持快速增长,未来3年复合增长率20%,其中石油化工领域强夯增长25%;同时中低能级强夯市场向高能级强夯转化的趋势,以提高回填效率。(2)公司是我国强夯龙头企业,在高能级强夯市场占有率为60%,其中1.5万kN.m以上能级占有率100%。在技术、设备、客户关系等方面,公司具备核心竞争力,短期难以被对手超越。(3)募投项目新增强夯产能228万吨,增幅1.6倍,有效突破产能瓶颈。

4、盈利预测及评级:预计公司11-12年EPS分别为0.99元、1.52元,年复合增长率52.45%,对应动态市盈率分别为37倍、24倍;考虑到公司的高速增长,给予公司“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称